界面新闻记者 | 杨志锦界面新闻编辑 | 江怡曼贷款回购增持案例正在密集落地。近期一大波上市公司披露公告称，公司或大股东将使用银行专用贷款资金用于股票回购或增持。按照监管要求，金融机构发放贷款利率原则上不超过2.25%，这意味着只要上市公司股息率高于2.25%，上市公司和主要股东使用贷款回购、增持股票就有利可图的，意愿也会更高。目前A股一共42家上市银行，股息率几乎都高于2.25%，银行是否会回购以及银行股东是否会增持成为关注的话题。界面新闻记者采访了解到，目前上市银行实施回购的可能性不大，因为银行回购股票注销会直接减少核心一级资本，不利于银行的长远发展；上市银行主要股东通过股票回购增持再贷款增持具有一定可行性，但需满足关联交易的相关要求，监管也需进一步明确相关事项。回购不可行央行等三部门10月18日发布的《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》（以下简称通知）称，人民银行设立股票回购增持再贷款，引导金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，贷款资金坚持“专款专用，封闭运行”，分别支持其回购和增持上市公司股票。通知还提出，各政策性银行、国有商业银行，中国邮政储蓄银行，各股份制商业银行等21家全国性金融机构，自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。换言之，如果上市公司股息率高于2.25%，上市公司和主要股东使用该工具就具备套利空间。Wind数据显示，以2023年度分红情况、2024年10月22日的股价来看，A股股息率超过2.25%的上市公司数量合计有1049家，占上市公司数量的两成。其中，除郑州银行、西安银行外，银行板块其他40家上市银行股息率均超过2.25%，平安银行股息率最高（超过8%）。按此看，上市银行及主要股东使用前述工具的意愿会较高，但事实并非如此。需要注意的是，股票回购的主体是上市公司本身。包括银行业在内的金融企业杠杆经营，需要满足资本充足率的监管要求，如银行回购股票注销，则会直接减少核心一级资本，不利于银行的长远发展。某城商行中层人士表示，银行业不便实施回购。一是银行面临严格的资本金约束，如果回购股票并注销，将会消减银行资本充足率水平。在回购的同时还要维持一定的资本金比例，就必须从资产端来消减，一方面会降低银行收益，短期对股价产生显著的不利影响；另一方面，会削弱银行的投放能力和抗风险能力，造成中长期的增长乏力。二是银行如果回购股票并注销，极易引起系统性风险、声誉风险。根据公司法规定，公司如果作出减少注册资本的决定，须通知债权人。银行的债权人是数以百万计的企业和存款人，极易引发挤兑等重大风险。根据《上市公司股份回顾规则》，股份回购可用于以下用途：减少公司注册资本；用于员工持股计划或者股权激励；用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。银行回购股票用于后两个用途也面临障碍：前者金融企业的员工持股政策没有放开，后者需要银行发行可转债或可交换债，操作难度不小。
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